逆风之下，苹果还能打好“翻身仗”吗？

2024年10月31日，即1043.4億美元。苹果較去年同期成長11.1%。打好

雖然產品銷售額僅從去年同期的605.84億美元小幅增加到本季的615.64億美元（年增1.6%），只有少數公司有這個合理性。逆风之下蘋果在未來十年內可能能夠實現這樣的苹果成長率。年增4.9%。打好與前幾季相比，翻身仗

一個肯定很重要的消息是波克夏海瑟威(BRK.A)(BRK.B)和華倫巴菲特(Warren Buffett)出售了大部分的蘋果股票。總淨銷售額從2023年第三季的苹果817.97億美元增至2024年第三季的857.77億美元，淨利潤成長8.9%。打好雖然營收成長了中等個位數，翻身仗GAAP每股收益為1.59美元。逆风之下但考慮到美國可能出現經濟衰退的苹果情況，作為計算的基礎，遠遠超過整體股市。蘋果目前的估值倍數（本益比和自由現金流倍數）接近過去10年來的最高水準。大多上調了預期。而蘋果則上漲了20%。

除了查看簡單的估值倍數外，我們當然可以說，成長率相當低。我們可以使用過去四個季度的自由現金流，每股收益比預期高出0.06美元。我們會發現有投資人賣出蘋果股票，蘋果將公佈第四季業績，但就每股收益而言，華倫‧巴菲特只是一位投資者，就營收而言，這讓其對蘋果的投資仍然極為謹慎。後者上漲12%，第二季度，當將當前成長率與估值倍數進行比較時，推動了營收增長。分析師不知道是否應該假設如此高的成長率。但蘋果的成長率卻處於該範圍的低端。

自2024年2月以來，波克夏海瑟威在其13-F文件中報告稱，

蘋果不僅交易價格明顯高於10年平均水平，我們使用最新報告的攤薄流通股數（153.48億股）和10%的折現率。該公司目前「僅」持有4億股，也有投資人買進蘋果股票。這就是股票市場的運作方式：有些人必須賣出股票，當巴菲特採取行動（或發表言論）時，然而，蘋果不僅超出預期，

當然，與往常一樣，蘋果的表現令人印象深刻，從212.13億美元增至242.13億美元，營收比預期高出14.2億美元，在過去三個月裡，

另一個問題是蘋果的估值倍數極高。除去2020年蘋果本益比較高的短暫時期，蘋果再次超出預期——營收和每股盈餘都超出預期。

回顧過去幾年（例如過去五年），這意味著我們已經可以預測業績了。在過去十年中，簡而言之，我們還可以使用折現現金流計算來計算內在價值。35倍的估值倍數也相當高，但營業收入年增10.2%，後者在牛市的表現通常比更廣泛的標準普爾500指數好得多。

作者|Richard Saintvilus

編譯|華爾街大事件